我國證券投資者存在“追漲殺跌”的心理，對連續(xù)漲停的股票采
取積極買入的策略，此種行為存在著較大的風險，投資者不能掉以輕
心。
1．股票連續(xù)漲停的原因復雜，投資者參與炒作是不理性的行為
股票連續(xù)漲停的原因比較復雜，可能是因國家政策、真實業(yè)績、
資產(chǎn)重組等消息的刺激，但也很可能是其他原因促成的，投資者要理
性對待。
首先，投資者的“跟風”行為是促成連續(xù)漲停的原因之一。不少
投資者的行為特點是“少數(shù)跟隨多數(shù)”、“盲從”、“博傻”，一旦
發(fā)現(xiàn)有漲停或即將漲停的股票，便心存僥幸心理一擁而上，投資者一
旦買入，風險很大。
其次，股票連續(xù)漲停與投資者的“惜售”（舍不得賣）等心理因
素有關(guān)。股票一旦漲停，本來想賣股票的投資者期望在更高的位臵賣
出，想買入的投資者會更看好該股票，不惜高價買進，進而導致連續(xù)
漲停。
再次，股票連續(xù)漲?？赡苡腥藶椴倏v的因素。有些股票連續(xù)漲停
屬“資金推動型”，不一定有“利好”消息，甚至可能是人為操縱。
投資者若介入此類股票，虧損的概率相對較大。
可見，各種復雜的原因促成股票的連續(xù)漲停，股票價位容易超出
合理范圍，從而積聚大量的風險，普通投資者如果參與連續(xù)漲停股票
的炒作，大多屬沖動下的不理性行為，應引起足夠的重視。
2．股票連續(xù)漲停之后風險較大
實踐中，投資者追買連續(xù)漲停的股票，發(fā)生虧損的情況很常見。
例如“*ST 偏轉(zhuǎn)”，2011 年3 月28 日公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組草案，
稱擬注入陜西煉石礦業(yè)的鉬等礦業(yè)資產(chǎn)，隨即連續(xù)8 個交易漲停，股
價由3月28日的15.82 元上漲至4月8 日的23.37元，漲幅達47.72%。
4 月19 日公司發(fā)布股價異常波動核查報告并復牌后，公司股價即開
始連續(xù)下跌，至5 月30 日，跌至13.75 元，跌幅達41%。隨后股價
持續(xù)在低位徘徊，至12 月29 日最低下跌至9.97 元，截至2012 年2
月16 日該股收報13.01 元，仍遠低于該股炒作前的價格。其中，連
續(xù)漲停期間買入的投資者虧損比例達72.53%，最大虧損401.66 萬元。
再如，“吉峰農(nóng)機”是創(chuàng)業(yè)板首批上市28 只股票之一，該股上
市后在農(nóng)機連鎖概念炒作下，股價持續(xù)走高，2009 年11 月2 日至12
月3 日，短短20 個交易日內(nèi)股價上漲了154.55%，最高價達96.5 元。
此后，“吉峰農(nóng)機”股價逐步回落，2009 年12 月4 日至2010 年1
月28 日，股價在38 個交易日內(nèi)累計下跌46.24%，最低股價跌至47.02
元，較最高價下跌51.27％，截至2010 年9 月8 日，該股復權(quán)價格
為62.56 元，較最高價仍下跌35.17%，許多投資者損失慘重。
可見，追買連續(xù)漲停的股票風險很大，投資者應清醒地意識到這
一系列風險。首先，投資者往往以“高價掛單”的方式買入接近漲停
股票，買入成本高。連續(xù)漲停之后的股票，其股價已較高，若偶爾打
開漲停，投資者為了能夠買入該股票，往往是“高價掛單”，結(jié)果往
往可能當天被套。其次，連續(xù)漲停后會有大量獲利的投資者拋售股票。
先行介入的資金因連續(xù)漲停已獲利頗豐，不時還有限售股解禁拋售，
股價將很可能進入下降通道，投資者應防止成為高價接盤者。再次，
所謂“利好消息”背后有很多不確定性，例如重組失敗、市場競爭加
劇、大盤大跌等原因。
3．數(shù)據(jù)表明：投資者買入連續(xù)漲停股票“虧多賺少”
根據(jù)對滬深股市多年數(shù)據(jù)的研究，投資者買入連續(xù)漲停的股票，
虧損的可能性非常大。如果投資者在漲停打開當天，按開盤價追買“連
續(xù)漲停3 天”的股票（非ST 股票），并在1 個月之后賣出，發(fā)生虧
損的可能性為64.9%；如果投資者以漲停打開當天的開盤價追買“連
續(xù)漲停4 天”的股票，并在1 個月后賣出，其發(fā)生虧損的可能性為
66.7%。對于ST 股票，以漲停打開當天開盤價追買“連續(xù)漲停4 天”
的股票，并在1 個月后賣出而發(fā)生虧損的可能性為56.3%。
總之，投資者追買連續(xù)漲停股票存在著相當多的風險，虧損的可
能性很大。連續(xù)漲停的股票，其未來盈利的持續(xù)性仍然有待觀察，投
資者還是保持謹慎為好。
